Jahresendrallye an der Börse: Was ist an dieser Saisonalität dran?

In etwas mehr als zwei Monaten ist bereits wieder Weihnachten. Gesetzmäßig fällt Heiligabend auf den 24. Dezember. An dieser Terminierung wird sich wohl so schnell nichts ändern. Aber nicht nur das Datum von Heiligabend unterliegt einer Gesetzmäßigkeit, auch an den Kapitalmärkten sind interessante wiederkehrende Saisonalitäten festzustellen. Auch wenn in diesem Blog der Gedanke des langfristigen Anlegens gefördert werden soll und weniger die Spekulation auf kurzfristige Kursbewegungen, wird im Folgenden auf den Begriff der Jahresendrallye eingegangen. Hierbei handelt es sich nicht um ein Autorennen, sondern um eine sehr zuverlässige Kursentwicklung im letzten Quartal des Jahres.

Saisonalität_Jahresendrallye

Ein Blick auf den 10-Jahreschart des DAX zeigt, dass die letzten Wochen des Jahres in der Regel durch deutliche Kurssteigerungen begleitet werden. So ist nicht selten an der Börse eine Art Schluss-Spurt zu beobachten, der manchmal sogar bis in den Februar des neuen Jahres hineinreicht. Die roten Pfeile im Chart signalisieren, dass sich der DAX in den letzten Wochen des Jahres mit Ausnahme des Jahres 2008, dem Jahr des Beginns der Finanzkrise, äußerst positiv entwickelten. Häufig kam es im September und Oktober zu Tiefpunkten, die Ende des Jahres deutlich übertroffen wurden.

Auch dieses Jahr zeichnet sich möglicherweise ein ähnliches Bild ab. Ob die Tiefpunkte bereits hinter uns liegen, ist nicht genau zu prophezeien, dennoch ist es wahrscheinlich, dass sich die Börsen nach den Schwächephasen der letzten Wochen zunehmend beruhigen könnten und unter natürlichen Schwankungen bis Ende des Jahres positiver verlaufen. So ist der Dezember statistisch einer des besten Börsenmonate des Jahres. Auch wenn es im Moment bei einem DAX-Stand von aktuell 9.400 Punkten nicht danach aussieht, könnten die Kapitalmärkte zu einer deutlichen Erholung in den letzten Wochen des Jahres ansetzen. Wohin die Reise dann führen wird, ist völlig unklar, aber sie kann dynamischer ausfallen als viele dies aktuell vermuten würden.

Ein Grund für den häufig stattfindenden Jahresendspurt liegt nicht zuletzt in der Anlagepolitik vieler Investmentfonds. Diese führen in den letzten Wochen vor Jahresende regelmäßig kurssteigernde Zusatzkäufe durch, um ihre Performance besser aussehen zu lassen. Dieser Effekt wird auch als Window-Dressing bezeichnet. Zusammenfassend gilt, dass Kaufentscheidungen nicht überwiegend auf Saisonalitäten beruhen sollten. Dennoch ist es gut zu wissen, dass möglicherweise in den nächsten Wochen bzw. Monaten die unter Renditeaspekten bessere Jahreshälfte bevor steht. Eine Garantie ist dies nicht, aber zumindest spricht die Vergangenheit und Statistik dafür. Mittlerweile gibt es auch spezielle Fonds, die versuchen, diese Saisonalität für sich auszunutzen und dem Anleger dadurch eine Outperformance zu liefern.

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